科技初创企业投资的一个令人眼花缭乱的转折正在破坏创始人和投资者在13年的牛市中的财富。
高歌猛进的初创企业已经被新的环境迅速击倒：裁员、持怀疑态度的投资者、资金外流和估值削减的前景。
去年，电子商务初创公司Thrasio LLC在一项融资交易中的估值有望达到100亿美元或更多，这将导致这家成立四年的公司上市。这笔交易没有发生，Thrasio公司购买并汇总了在亚马逊公司上销售的零售商，继续烧掉它所筹集的超过34亿美元的债务和股权。
据前雇员和《华尔街日报》审查的一份公司内部备忘录称，最近几周，Thrasio公司裁减了近20%的员工，宣布了新的CEO，在收购方面踩了刹车，并缩减了工程项目。
Thrasio的发展轨迹–以及许多初创企业的平流层崛起–得益于多年的低利率和上市公司股票数量的减少，这有助于推动投资者进入风险投资。这一趋势在2020年加速，当时刺激措施和其他缓解大流行病的举措创造了大量廉价资本，一些投资者将这些资本停放在初创企业，因为大流行病的限制使数字应用和服务成为更热门的资产类别。
这一逆转反映了更广泛的科技行业的转变，该行业的股票受到冲击，从Facebook母公司Meta Platforms Inc.到Twitter Inc.和Uber Technologies Inc.等公司都在着手削减成本。
许多大资金经理已经逃离了初创企业。风险资本家们对高估值避而远之，要求公司减少开支，提高利润率–这是在多年来盈利能力让位于增长之后的一个转变。这种压力，加上对下一个投资者支票来源的不确定性，促使几个月前似乎还在高歌猛进的初创企业解雇员工，削减营销开支，取消项目，并尽一切可能使他们的资金持续。
“这显然不是一个减速带，”Index Ventures的风险资本家Mike Volpi说。”这是一次适当的修正。一个周期的结束。”
今年3月，创业公司首席执行官道格-卢德洛（Doug Ludlow）在Twitter上告诫他的同僚。”如果你还没有开始走上收支平衡的道路，请立即开始。在2022年，风险投资公司将大规模撤资”。
卢德洛先生自己也曾面临过这个问题。据一位熟悉此事的人士说，在市场转坏、与投资者在价格上产生分歧后，与新投资者进行一轮筹资的计划失败了。他恢复了B计划：与现有投资者进行一轮小得多的融资，即所谓的内部融资。
卢德洛先生说，他已经为他成立三年的金融服务公司MainStreet Work Inc.制定了一个计划，以便在六个月到一年内实现收支平衡。这需要裁掉45人，约占员工总数的三分之一。
“他说：”你必须把每一块钱当作你可能拥有的最后一块钱来对待。
软件创业公司Pave的首席执行官马特-舒尔曼(Matt Schulman)说，他的投资者正在以一种前所未有的方式审视毛利率。他说，帮助雇主制定薪酬计划并与员工讨论的Pave公司已经将自己从帮助企业招聘的服务重新定位为帮助企业留住员工。有太多的招聘冻结，以前的策略没有意义。
舒尔曼先生最近列举了15种可能的削减开支的方法。其中之一是在拉丁美洲等较便宜的地区进行更多招聘。
风险投资的回落是对非凡高度的修正。十年来，投资者向初创企业投入了1.3万亿美元，每年产生数百家公司，其估值超过10亿美元，吸引了外国政府和顶级对冲基金的兴趣。
2021年，风险投资基金筹集了1320亿美元投资于初创企业，比2019年增加了近一倍，是十年前筹资总额的六倍，当时基金数量约为今天的三分之一。根据PitchBook数据公司的数据，在去年第四季度，风险资本投资达到创纪录的950亿美元。
今年3月，创业公司首席执行官道格-卢德洛（Doug Ludlow）在Twitter上告诫他的同僚。”如果你还没有开始走上收支平衡的道路，请立即开始。在2022年，风险投资公司将大规模撤资”。
卢德洛先生自己也曾面临过这个问题。据一位熟悉此事的人士说，在市场转坏、与投资者在价格上产生分歧后，与新投资者进行一轮筹资的计划失败了。他恢复了B计划：与现有投资者进行一轮小得多的融资，即所谓的内部融资。
卢德洛先生说，他已经为他成立三年的金融服务公司MainStreet Work Inc.制定了一个计划，以便在六个月到一年内实现收支平衡。这需要裁掉45人，约占员工总数的三分之一。
“他说：”你必须把每一块钱当作你可能拥有的最后一块钱来对待。
软件创业公司Pave的首席执行官马特-舒尔曼(Matt Schulman)说，他的投资者正在以一种前所未有的方式审视毛利率。他说，帮助雇主制定薪酬计划并与员工讨论的Pave公司已经将自己从帮助企业招聘的服务重新定位为帮助企业留住员工。有太多的招聘冻结，以前的策略没有意义。
舒尔曼先生最近列举了15种可能的削减开支的方法。其中之一是在拉丁美洲等较便宜的地区进行更多招聘。
风险投资的回落是对非凡高度的修正。十年来，投资者向初创企业投入了1.3万亿美元，每年产生数百家公司，其估值超过10亿美元，吸引了外国政府和顶级对冲基金的兴趣。
2021年，风险投资基金筹集了1320亿美元投资于初创企业，比2019年增加了近一倍，是十年前筹资总额的六倍，当时基金数量约为今天的三分之一。根据PitchBook数据公司的数据，在去年第四季度，风险资本投资达到创纪录的950亿美元。
风险投资家大卫-萨克斯（David Sacks）说，资金真空已经使硅谷的情绪变得 “自二十年前的互联网崩溃以来最为消极”。
熟悉此事的人士说，Thrasio拥有300多个零售品牌，销售从捕虫器到拖把等物品，尽管其技术有限，但其估值是一家科技公司（在上一次私人融资中超过55亿美元）。其中一位人士说，这家初创公司在没有工程团队的情况下实现了1亿美元左右的收入，并使用谷歌电子表格。
据熟悉该计划的人士称，去年该公司与一家特殊目的收购公司进行的上市讨论因Thrasio的会计问题和投资者对SPAC交易的不满而告吹，这些交易在公开市场上的表现很差。
Thrasio现在不仅面临着风险资本的撤退，而且还面临着商品和广告成本的上升，以及亚马逊对卖家更大的收费。根据对裁员公告和跟踪网站Layoffs.fyi的调查，成本困境也在挤压着许多其他人，并促成了自3月以来美国风险投资支持的初创企业的8200多次裁员。
在停车场上为食品配送服务建造厨房的Reef Technology Inc.一直在努力筹集一轮资金。它最初寻求的是高达10亿美元的资金。
随着市场紧缩，资本变得更难获得，Reef裁减了数百名员工，关闭了厨房，并推迟了支付账单。熟悉此事的人士说，该公司最近达成了一项超过2.5亿美元的融资交易。
Reef发言人说，该公司最近从投资者那里获得了新的资金，它预计将来会增加更多的投资者。
快速递送初创公司Gopuff在12月提交的一份公司文件中说，它正在寻求通过贷款筹集最多15亿美元的资金，并将其转换为股权。据一位熟悉此事的人士说，全部资金还没有落实。Gopuff现在正在努力争取10亿美元的贷款。根据公司的一份备忘录，该公司已经解雇了约450人，占其员工总数的3%。
有结构性的理由相信，资金动荡并不会走向萧条。投资者说，这种大流行病帮助刺激的行业数字化转型是永久性的。许多初创企业仍然现金充裕，只是需要控制支出。
过去被证明是短暂的回调显示了科技行业的复原力。其中有一次是在2016年，当时投资者对软件即服务型公司的投资降温，还有一次是在2019年，当时投资者对新上市的科技公司的严重损失进行了惩罚。每一次，初创企业投资都迅速反弹，并上升到更高的水平。
前思科系统公司(Cisco Systems Inc.)首席执行官约翰-钱伯斯(John Chambers)说：”在我看来，这不是2001年的情况，也不是2008年的情况”。前思科系统公司首席执行官约翰-钱伯斯说，他现在是一名风险资本家。”边缘化的初创企业就是得不到资金，但我实际上认为这是一个健康的现象。”
对于那些不再需要与数十亿美元的对冲基金争夺资金的风险资本家来说，这种放缓是一种解脱。萨克斯先生说，他的公司Craft Ventures已经能够投资两家处于后期阶段的公司，而没有面临来自大资金经理的竞争，而在六个月前，大资金经理会把价格推高很多。
与此同时，风险资本家正在收回他们在市场火爆时让给公司创始人的一些权力。现在，更多的交易包括所谓的全额棘轮等保护措施，这些措施确保投资者能够在创业公司在未来一轮融资或公开募股中估值下降的情况下收回其投资价值。一些投资者向初创企业提供资金，但在年底评估其收入和损失之前，不对其进行估价。
人力资源软件初创公司Lattice的总裁J Zac Stein表示，初创公司应该准备好在事情变好之前变得更糟。
“许多人加入初创企业是为了拥抱斗争，”他说。”他们可能刚刚得到这个机会。”
